本文摘要：春节长假后的第一个交易日，豆油和棕榈油追随外盘大幅度暴跌，菜油也一度看清跌停。
春节长假后的第一个交易日，豆油和棕榈油追随外盘大幅度暴跌，菜油也一度看清跌停。但是，自第二个交易日开始，菜油就大幅度回落，短短一周时间收复失地，再度返回节前的高位波动区间。笔者指出国内供应紧绷对菜油价格包含扎实承托，而消费末端车祸的快速增长预期助推菜油价格保持强势。
全球菜籽产量之后下降截至2月第一周，国内沿海进口菜籽库存仅有11.5万吨，去年同期为60.15万吨；菜油库存29.97万吨，去年同期为51.65万吨。进口末端供应依然十分受限，菜籽进口从2019年3月开始锐减，基本上每个月仅有1—2船到港，2019年共计进口菜籽273.7万吨，同比增加202.9万吨(42.6%)，换算成菜油增加近85万吨；虽然2019年菜油进口减少了26.7万吨至157.7万吨，但是依然填补没法菜籽进口增加造成的菜油缺口。
另外，国产菜籽供应也无以有快速增长，一是国产菜籽的栽种收益比起水稻、小麦、玉米、大豆等传统农作物要劣不少，农民没积极性不断扩大菜籽的栽种面积；二是去年四季度长江中下游沿岸经常出现了比较严重的阶段性旱季，这使得国内第二大菜籽栽种区域的菜籽栽种受到了一定影响。因此今年国内菜油供应前景将更加不悲观。除了国内供应紧绷外，全球菜籽供应也偏紧，这意味著全球菜油供应也将趋紧。
根据美国农业部的报告表明，全球菜籽产量将倒数第三年上升，2019/2020年度全球菜籽供应缺口将超过139.6万吨。意料外的市场需求快速增长或现春节长假期间，外盘豆油和棕榈油价格大幅度暴跌，基本宣告本轮油脂牛市提前结束。市场主要忧虑食用油消费将因为人们出外用餐增加而增加。
但实质上，风险性事件影响的是食用油的消费结构，进而影响到整个油脂的消费。根据农业农村部的数据，过去3年，我国食用植物油的供应中，网卓新闻网，豆油占到47%，菜油占到21%，棕榈油占到13%，花生油占到9%，其他植物油占到10%。在餐饮用油中，主要用的是中纸盒的豆油，以及部分烹炸用的棕榈油，而家庭用油，则主要是小包装花生油、浓香型菜油、调和油以及其他小油种。
所以，当餐饮消费增加而家庭用餐激增时，对豆油的市场需求冲击仅次于，接着是棕榈油，菜油受到的影响不会因为家庭用油的激增而弱化。考虑到本次风险事件影响仅次于的区域是传统的菜油消费区域之一，因此家庭用油的快速增长主要是菜油的快速增长。另外，自本周开始的贵州省的菜油收储堪称减少了菜油的额外市场需求。
我国菜油最主要的消费区域是云贵川、重庆和两湖地区，传统的消费习惯和方式，要求了这些地区的菜油消费具备一定的刚性。菜籽进口有限变换风险事件，令其这些主要消费区域的地方政府为了在适当的时候需要确保供应，被迫提早开始储备菜油。所以，不回避先前四川、重庆、湖南、湖北也实施类似于的收储政策的有可能，也就是说菜油的短期市场需求有可能经常出现意料外的快速增长。
综上所述，长年供应偏紧和短期市场需求减少助力菜油价格保持强势，即便豆油和棕榈油价格回升，菜油价格也将维持比较强势，因为只有通过拉大菜油同豆油和棕榈油之间价差的方式，来诱导更好的非刚性市场需求，才能令其国内菜油供需超过均衡。操作者上，建议之后注目菜油和豆油、棕榈油之间价差不断扩大的机会。
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